中通客车获西南证券买入评级，2025H1净利润预增89%叠加新能源出口暴增1134%
中通客车获西南证券买入评级，2025H1净利润预增89%叠加新能源出口暴增1134%
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Southwest Securities郑连声和张雪晴团队近期对Zhongtong Bus(000957)进行了深度研究，并发布题为《Profit Surges with Strong NEV Export Growth》的research report，给予该股"买入"评级。
Key Investment Highlights：
公司发布2025H1业绩预告，预计实现归母净利润165-210 million yuan，同比大增48.72%-89.28%；扣非净利润155-200 million yuan，同比增长54.86%-99.82%。测算25Q2净利润中值达111 million yuan，yoy+62%，qoq+45%。
Domestic and overseas demand保持强劲，大中客车行业呈现growth trend。据CAAM数据，2025年1-5月中国客车行业销量213k units（含非完整车辆），yoy+0.9%。其中大中客车销售40.8k units（yoy+1.3%），大型客车25.6k units（yoy+2.2%），中型客车15.2k units（yoy-0.3%）。受seasonal factors影响，预计下半年在policy support和旅游peak season驱动下，销量将延续增长。
Domestic sales持续发力，NEV export实现breakthrough growth。H1公司总销量5,839 units（yoy+2%），其中国内2,281 units（yoy+8%）。特别值得注意的是，新能源出口1,246 units（yoy+1134%），仅Q2就达873 units（yoy+2029%）。凭借advanced NEV technology和高端product matrix，公司正深度开拓overseas markets。
Product mix持续优化，profitability稳步提升。公司积极布局domestic bus market和global NEV sector，出口至Europe和Latin America的高端新能源客车销量显著增长。叠加supply chain cost reduction措施，整体盈利能力有望持续improve。
Earnings Forecast：预计2025-2027年归母净利润CAGR达39.1%，维持"买入"评级。
Risk Factors：包括demand不及预期、policy变化、exchange rate波动、battery等原材料price上涨等。
据Securities Star数据，东北证券周颖团队对该股研究深入，近三年forecast accuracy均值67.31%，其预测2025年净利润496 million yuan，对应PE 13.38x。
最近90天内2家机构给出评级：1家Buy，1家Outperform；平均target price 15.14元。
以上内容由Securities Star基于public information整理，AI生成（网信算备310104345710301240019号），不构成investment advice。
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结语
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清远市（清城、清新）
宜昌市（宜都市、长阳土家族自治县、🐋当阳市、♊️五峰土家族自治县、西陵区、兴山县、夷陵区、远安县、点军区、枝江市、猇亭区、秭归县、伍家岗区、🈵市辖区）
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贵州省安顺市（西秀区、🖖平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、🐄关岭布依族苗族自治县、👉紫云苗族布依族自治县、😗安顺市、开阳县）
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东莞市（莞城、🐼南城、🌔万江、东城,石碣、⚠️石龙、💛茶山、🍄石排、🥤企石、横沥、桥头、谢岗、📵东坑、🌺常平、🥃寮步、✍️大朗、黄江、清溪、塘厦、凤岗、⛸长安、㊙️惠东、🌼厚街、🐵沙田、道窖、洪梅、🦡麻涌、🍘中堂、🅱️高步、🌻樟木头、🥙大岭山、💪望牛墩）
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嘉兴市（海宁市、🤬市辖区、😕秀洲区、🖐平湖市、🍍桐乡市、南湖区、🏑嘉善县、海盐县）
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台州市（椒江、💢黄岩、🤑️路桥）
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雅安市（汉源县、市辖区、🕧名山区、🍂石棉县、♏️荥经县、宝兴县、天全县、🙀芦山县、🤓雨城区）
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